Do carbono ao silicone. A lógica do investimento em semicondutores
Com as alterações climáticas, há uma fortíssima tendência para reduzir a utilização de combustíveis fósseis, cujo principal componente é o carbono. Por acaso, na famosa tabela periódica, o silicone fica logo abaixo do carbono, sendo que o silicone é o componente principal dos chips de semicondutores, que constituem a base da economia digital. Estes pequenos chips são a tecnologia essencial que faz trabalhar tudo o que é computorizado ou digital.
O gráfico acima (linha azul) mostra o desempenho relativo do Índice Philadelphia Semiconductor (SOX) em comparação com o desempenho do SP500. Nos últimos 11,5 anos, este índice tem registado anualmente um desempenho 7,8% acima do SP500!!!
E, por coincidência, os lucros (linha vermelha) dos semicondutores também têm aumentado 7,8% ao ano!!! De vez em quando, o mercado parece ser eficiente.
Qual a origem do crescimento?
- Comunicações (33% da procura) que registaram um crescimento fenomenal
- Computadores (29%) Há uma diminuição do crescimento, mas os semicondutores são um dos componentes principais de todos os computadores.
- Bens de consumo (13%). Os produtos de eletrónica de consumo dependem de semicondutores.
- Setor automóvel (12%). Os carros utilizam cada vez mais semicondutores para inúmeras funções
- Indústria (12%). Os microcontroladores, os dispositivos de alimentação elétrica, os sensores, etc., todos eles necessitam de semicondutores
A pergunta importante é: De onde virá a procura no futuro?
- PROCURA ANTIGA As comunicações, os computadores, os consumidores, a indústria continuarão a utilizar cada vez mais chips, à medida que a economia continuar a “digitalizar-se”.
- NOVA PROCURA: Os veículos elétricos e híbridos precisam entre 3 a 3,3 vezes mais de chips do que um veículo tradicional, e a nova economia vai migrar a um ritmo acelerado para os veículos elétricos.
- NOVA PROCURA: A tecnologia 5G vai viabilizar a utilização alargada da Internet das Coisas e dos carros sem condutor, que vão depender de chips.
- NOVA PROCURA: A inteligência artificial, os dispositivos para jogos, a computação quântica vão, todos eles, utilizar potentes microprocessadores para satisfazer as suas necessidades.
Com toda esta utilização dos chips, a procura de semicondutores superou de tal forma a oferta que os fabricantes de automóveis não estão a conseguir entregar carros em número suficiente devido à falta de chips. Também os cartões de vídeo não estão amplamente disponíveis, o mesmo sucedendo com as consolas de videojogos.
Quanto temos de pagar para conseguir exposição aos semicondutores? A linha verde do gráfico mostra o rácio Preço/Rendibilidade dos semicondutores em 0,98 relativamente ao SP500, mais ou menos em linha com a média registada desde 2009. Hoje em dia, o investidor paga pelos semicondutores o mesmo múltiplo de rendibilidade que paga pelo SP500!!!
CONCLUSÃO:
Setor interessante: cresce a um ritmo mais rápido que o do mercado; está fortemente exposto à economia “digital”; vai beneficiar da migração para os veículos elétricos; vai beneficiar com a implementação do 5G … e tudo isto sem pagar um preço elevado!!
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